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基本面再好也需要资金和技术面寻找进场点位

来源:金沙直营赌场推荐 | 时间:2018-10-01

  常有投资者问怎么看个股估值,为什么有的股票只有十几倍估值,但却高估了,股价也在跌;而有的股票大几十倍甚至上百估值,还能涨,市场还认为被低估了?

  为什么有的公司的业务量大增,净利润增加,业绩极好,股价反而不涨,或者不能走成独立行情?而有的公司业绩稀烂亏损,股价不跌反涨,甚至能走出一个波段行情?

  今天这篇文章讲述了成长股的估值体系,投资者可以了解下,也方便后续更好地理解研报,也能更好理解公司基本面好的票,也需要寻找有利的技术性进场点位才能获利……

  在二级市场的实际投资过程中,通常采用相对估值法进行估值,采用相对法不仅需要找到可比的公司或业务线,同时还应根据生命周期(Hype Cycle)找到可比的时间段。从空间和时间两个维度进行比较,才能找准相对估值的准确定位。

  阶段0为主题概念期,易产生泡沫,但对于市场空间确定性较强的产品(如创新药),资本利得最为丰厚;

  阶段1为导入期,盈利尚不稳定,但市场需求逐步打开,商业模式明朗化,如新能源车、云计算等产业销售收入的估值参考意义更强;

  阶段3为成长期逐步向成熟期迈进,该阶段盈利上行但估值下行,行业竞争基本进入稳态,成长股也逐步向价值股转换。

  对于盈利稳定的公司,P/E可作为估值参考之一,初步盈利但尚未稳定的看FCF或者 EBITA,尚未实现盈利但市场快速扩张的公司可使用P/S,收入不稳定的看微观指标(DAU等),若尚未实现收入则可参考净资产和预期未来现金流。

  2)P/S在导入期有较好借鉴意义,可根据不同公司形态选择衍生指标,资本结构特殊的公司可用EV/SALES替代;

  溢价因子包括产品稀缺性、市场容量、优势持续性、宏观环境等,而确定性是成长股最大的折价因子,受到政策环境、财务、商业模式等多重作用。不同市场Beta环境下,确定性溢价变化也会导致成长股估值中枢发生转换。

  1)稀缺性:稀缺性决定公司进入的是蓝海还是红海,是否有进一步利润拓展的空间,还是在激烈竞争下处于买方市场,利润率的提升受到压制。

  2)市场空间:市场空间决定销售天花板,从而很大程度上决定了企业的利润空间。

  3)竞争优势持续性:竞争优势的持续性决定了企业的爆发力到底是昙花一现还是具有长期投资价值。包括技术壁垒、研发投入和产出等。

  估值只是决定公司是否具有投资价值的指标之一,不能固执的认为估值到达一定的区间后,就会存在上涨的可能,对于二级市场的股价能否在达到投资估值区间时进场,还需要技术方面的支持,估值可以作为公司基本面的考量之一,但真正进场的点位必须需要技术分析确认。

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